英国央行开始详细披露货币政策委员会9位成员的利率观点，此次调整于11月推出，是英国央行在前美联储主席本·伯南克审查后对其沟通策略进行改革的一部分。周四公布的会议纪要显示，委员会以5:4的投票结果，决定将基准利率下调至3.75%。
以下是各位委员阐述投票理由的完整观点：
英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）投票支持降息“自上次会议以来，各项数据表明通胀回落的趋势已进一步确立。消费者价格指数（CPI）同比涨幅较近期峰值有所下降，通胀上行风险也有所缓解。政府预算中的相关措施，短期内还将进一步压低通胀水平。
目前我关注的核心问题是，通胀能否长期稳定在2%的目标水平。当前经济中的闲置产能持续增加，失业率、隐性失业率以及从就业状态转为失业状态的人数均出现上升。虽然我尚未看到劳动力市场急剧恶化的确凿证据，但我们必须保持警惕。
另一方面，过去几年通胀持续高于目标水平，导致通胀预期尚未充分回落。而且，前瞻性薪资增长指标的强劲表现，与当前通胀、薪资增速下行以及失业率上升的态势难以匹配。我会持续根据不断积累的证据评估这些风险。
尽管我认为仍有进一步宽松的空间，但考虑到基准利率已逐步接近中性水平，政策空间有所收窄，未来利率调整路径无法精准预判。”
负责现代化工作的副行长克莱尔·隆巴尔代利（Clare Lombardelli）投票支持维持利率不变“尽管11月以来的经济增长和通胀数据边际走弱，但我依然更担忧通胀上行风险。
政府预算政策虽能直接压低部分重点品类的年度通胀率，降低通胀二次传导效应的风险，但从绝对值来看，核心通胀率仍远高于与目标相符的水平。
薪资增速回落是通胀持续回归目标的关键，但决策者小组调查（DMP）和央行地方代理处的前瞻性薪资指标显示，未来一年薪资几乎不会出现明显回落。薪资增速高企与劳动力市场活跃度下降的矛盾并存，这可能反映出经济存在结构性问题，进而导致通胀粘性高于11月核心预测的水平。
此外，我无法确定当前政策立场的紧缩程度，各项数据释放的信号相互矛盾；且未来若贸然逆转政策，可能会损害政策公信力。因此，应当维持政策紧缩立场，在其他条件不变的情况下，未来宽松政策的节奏也需要放缓。”
首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）投票支持维持利率不变“我依然认为，由于价格和薪资形成机制发生结构性变化，通胀稳定在目标上方的风险，要大于需求疲软导致通胀跌破目标的风险。当前核心通胀压力比一年前的预期更为强劲。
多项核心通胀动能指标——例如决策人小组调查的一年期预期售价和薪资增速、家庭中期通胀预期——均呈现平缓的“碟形”走势，这让人担忧通胀向目标回落的进程可能放缓甚至停滞。#p#分页标题#e#
虽然我也关注需求疲软的风险，但私营部门资产负债表仍具韧性，一定程度上能缓解企业现金流紧张引发的经济大幅下行压力。综合权衡这些风险，进一步放松货币紧缩政策的理由正变得更加微妙，即便要采取宽松措施，也应当保持谨慎。”
负责市场和银行业的副行长戴夫·拉姆斯登（Dave Ramsden）投票支持降息“我认为，通胀在2026年底前后持续回归目标的风险基本均衡，这一时间点比11月核心预测的时间略有提前。随着各项名义指标逐步回归常态，通胀回落进程正按预期推进。
劳动力市场趋松是通胀回落的重要支撑，在经济活动疲软、市场情绪低迷的背景下，未来劳动力市场进一步宽松，将抑制薪资增长的剩余粘性。不过，前瞻性薪资调查数据偏高的情况仍让我有所顾虑，好在此前推高通胀粘性的结构性供给问题（例如劳动力市场参与率），目前似乎正在逐步改善。
我将重点关注2026年央行地方代理处的薪资调查报告。同时，我依然担忧需求疲软的下行风险，尤其是消费领域的风险。即便政府预算案的公布带来了一定确定性，但消费者信心持续低迷、财政紧缩政策持续推进，仍将导致经济增长前景疲软。基于这一判断，当前有必要实施宽松货币政策。
展望未来，随着政策紧缩程度降低，叠加中性利率水平存在不确定性，未来宽松政策的节奏或有放缓的空间。”
负责金融稳定的
